Por qué es poco probable que la victoria de Grayscale en la SEC beneficie a los mercados de Bitcoin y criptomonedas a largo plazo

Puntos clave

* La victoria de Grayscale en la SEC provocó un aumento en Precios de Bitcoin pero es posible que no ofrezca beneficios a largo plazo.

* Las reacciones del mercado a los movimientos de Grayscale han sido inconsistentes.

* Los fideicomisos de Grayscale limitan inherentemente la circulación de criptomonedas.

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* Es poco probable que la mayoría de los fideicomisos en escala de grises se conviertan en ETF.

* La disminución de los volúmenes de operaciones indica cautela.

* Implicaciones de mercado más amplias para empresas como BlackRock y Fidelity.

El Tribunal de Apelaciones de EE. UU. para el Circuito del Distrito de Columbia falló a favor de Grayscale Investments el 29 de agosto de 2023, ordenando a la SEC que revise la solicitud de ETF de Bitcoin de Grayscale. Si bien esto provocó un aumento inmediato de los precios de Bitcoin, varios factores sugieren cautela ante las implicaciones del mercado a largo plazo.

Implicaciones más amplias para el mercado

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La decisión del tribunal está a punto de tener repercusiones en la industria financiera. Empresas como BlackRock, WisdomTree y Fidelity, que han expresado interés en lanzar ETF de Bitcoin, podrían encontrar que el terreno legal cambia a favor o en contra de ellos, dependiendo de las acciones futuras de la SEC y cualquier apelación subsiguiente. Tras las victorias legales de Ripple XRP y Grayscale, esta tendencia podría servir como catalizador para otras empresas, como Coinbase, que actualmente están envueltas en batallas legales con la SEC.

Reacción del mercado: una perspectiva histórica

Grayscale presentó inicialmente una solicitud para transformar su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF en octubre de 2021. La respuesta inicial del mercado fue negativa, sin embargo, Bitcoin se disparó a un récord de €69,000 el 10 de noviembre de 2021, antes de experimentar una caída del 70% a partir de entonces. . Esta reacción inconsistente del mercado sugiere que el reciente aumento de los precios de Bitcoin y las criptomonedas puede no ser un indicador confiable de las tendencias sostenidas del mercado a largo plazo. El aumento de los precios de Bitcoin puede ser una estrategia comercial destinada a liquidar posiciones cortas.

Los fideicomisos en escala de grises y la circulación criptográfica

GBTC de Grayscale, lanzado en 2013, es el fondo de Bitcoin más grande del mundo que cotiza en el mercado extrabursátil, con más de 14 mil millones de euros en activos bajo administración. Los fideicomisos de Grayscale limitan inherentemente la circulación de criptomonedas. Estos fideicomisos no son rescatables, lo que efectivamente bloquea los activos. Grayscale ofrece múltiples fideicomisos relacionados con una variedad de criptomonedas, que incluyen: Aave (AAVE), Algorand (ALGO), Avalanche (AVAX), Basic Attention Token (BAT), Bitcoin (BTC), Bitcoin Cash (BCH), Cardano (ADA). , Chainlink (LINK), Compound (COMP), Cosmos (ATOM), Curve (CRV), Decentraland (MANA), Ethereum (ETH), Ethereum Classic (ETC), Filecoin (FIL), Horizen (ZEN), Litecoin (LTC) ), Livepeer (LPT), MakerDao (MKR), Polkadot (DOT), Polygon (MATIC), Solana (SOL), Stellar Lumens (XLM), Uniswap (UNI), Zcash (ZEC).

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Alcance limitado para la conversión de ETF

Si bien el fallo judicial exige una revisión de la solicitud de ETF de Bitcoin de Grayscale por parte de la SEC, no garantiza su eventual cotización. Es poco probable que la mayoría de las demás criptomonedas administradas por Grayscale se conviertan en ETF. Si la SEC permite que estos fideicomisos sean rescatables, podría ser perjudicial debido al aumento de la circulación, especialmente cuando estos activos tienen un precio más bajo que las tasas del mercado.

Incertidumbres regulatorias

La jueza Neomi Rao enfatizó que la denegación inicial de la SEC fue “arbitraria y caprichosa”, particularmente cuando Bitcoin y los futuros de Bitcoin están “estrechamente correlacionados”. Ambas partes tienen 45 días para apelar y la SEC aún no ha indicado si apelará el fallo. Si Grayscale prevalece y la SEC no apela, el tribunal especificaría cómo se debe ejecutar su decisión, posiblemente ordenando a la SEC que apruebe la solicitud o la revise por otros motivos.

Volúmenes de mercado en disminución

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El mercado general de criptomonedas muestra signos de fatiga, marcados por una disminución significativa en los volúmenes de operaciones. En particular, el mercado de Bitcoin está experimentando actualmente sus volúmenes de operaciones mensuales más bajos desde el pico histórico de precios en noviembre de 2021. Por ejemplo, el volumen de operaciones al contado de Bitcoin de Binance se desplomó de 195 mil millones de euros en septiembre de 2022 a apenas 28 mil millones de euros el mes pasado. Esta fuerte caída sirve como señal de advertencia para los inversores que pueden estar anticipando un repunte del mercado a largo plazo debido a la victoria legal de Grayscale, especialmente considerando su potencial para aumentar el suministro de Bitcoin.

Conclusión

Si bien la reacción inmediata del mercado a la victoria de Grayscale en la SEC ha sido positiva para Bitcoin, varios factores sugieren cautela. Desde las inconsistentes reacciones históricas del mercado hasta las limitaciones inherentes de los fideicomisos de Grayscale y la disminución de los volúmenes del mercado, los beneficios a largo plazo de esta victoria legal para el mercado criptográfico siguen siendo inciertos.

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