Bitcoin alcanzará pronto los 70.000 euros si la Reserva Federal reduce los tipos

por Infoblock

Arthur Hayes, ex director ejecutivo de BitMEX, sugirió recientemente que un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal podría impulsar a Bitcoin a la marca de los €70,000, rejuveneciendo simultáneamente el sector bancario estadounidense. Esta afirmación añade otra capa al debate actual entre los inversores sobre la dirección inminente de los mercados financieros.

Las tendencias históricas subrayan la relación simbiótica entre las decisiones monetarias de la Reserva Federal y la trayectoria de Bitcoin. En particular, durante la respuesta fiscal a la pandemia, el ascenso de Bitcoin superó la expansión del balance de la Reserva Federal en un impresionante 129%. Estos datos subrayan la entusiasta respuesta del mercado a las medidas de la Reserva Federal, particularmente durante el mandato del presidente Powell.

Sin embargo, la trama se complicó después de marzo de 2022. En contra del sentimiento popular que anticipaba una pausa en las subidas de tipos, la Reserva Federal sorprendió a los mercados al implementar tres subidas adicionales. Este hecho impulsó una reevaluación entre los participantes del mercado y los analistas por igual.

Una pregunta importante surgió durante la conferencia Korea Blockchain Week: ¿Puede la valoración de Bitcoin mantener su impulso alcista si los bancos centrales, incluida la Reserva Federal, persisten en su postura dura? Esta pregunta cobra importancia en un contexto en el que Estados Unidos bordea una recesión, las presiones inflacionarias persisten y la estabilidad financiera permanece intacta. Si estas variables se mantienen, es concebible que los bancos centrales mantengan su trayectoria actual.

A partir de paralelismos históricos, las economías asiáticas posteriores a la Segunda Guerra Mundial, que prosperaron gracias a las exportaciones, aprovecharon la represión financiera, un escenario en el que el crecimiento del PIB nominal eclipsa los rendimientos de los bonos. Esta estrategia facilitó el acceso a capital asequible para las entidades industriales, fomentando una rápida modernización y garantizando la estabilidad laboral.

En este discurso, el ‘rendimiento real’ (que se obtiene compensando el rendimiento de los bonos gubernamentales con el crecimiento del PIB nominal) emerge como fundamental. Un análisis que utiliza el rendimiento del Tesoro estadounidense a dos años como indicador indica que los tipos reales, a pesar de las agresivas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, apenas se mantienen en territorio positivo. Un cambio hacia plazos más largos, como los rendimientos a 10 o 30 años, revela tasas reales persistentemente negativas, lo que reduce el atractivo de los bonos a largo plazo.

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Como reflejo de las ganancias fiscales inesperadas durante el mercado alcista de 2020-2021, el segmento adinerado reforzó significativamente las arcas fiscales. Sin embargo, 2022 marcó el comienzo de un cambio de paradigma con la decisión de subir los tipos de interés de la Reserva Federal, ejerciendo una presión a la baja sobre los mercados financieros. Un gráfico ilustrativo, con un punto de referencia de 100, delinea la trayectoria de desempeño de índices clave, incluidos el S&P 500 y el Nasdaq 100. Este giro resultó en una disminución de los ingresos fiscales sobre las ganancias de capital, y los datos de 2021 de la Oficina de Presupuesto del Congreso de EE. UU. indican que las ganancias de capital realizadas constituyeron casi 9% del PIB.

Las tendencias actuales insinúan un aumento del gasto público, especialmente en sectores que atienden a cambios demográficos y un orden global multipolar. Con el aumento de los gastos y la reducción de los ingresos, los déficits fiscales están a punto de ampliarse. Las proyecciones sugieren que para finales de año, el Tesoro de Estados Unidos se verá obligado a introducir bonos por un valor adicional de 1,85 billones de euros para abordar la deuda heredada y el déficit fiscal. Al finalizar el segundo trimestre, el desembolso anualizado de intereses por parte del Tesoro de Estados Unidos ronda el billón de euros.

Decodificar esta dinámica revela un patrón cíclico: la estrategia de contención de la inflación de la Reserva Federal, que se manifiesta a través de aumentos de tasas, requiere una mayor emisión de bonos por parte del Tesoro de Estados Unidos a tasas más pronunciadas. Esta dinámica amplifica inadvertidamente el crecimiento del PIB nominal, impulsado por segmentos adinerados que canalizan sus ganancias por intereses hacia el consumo de servicios.

Contrariamente a la narrativa predominante que asocia los aumentos de tasas con implicaciones adversas para activos volátiles como Bitcoin, la criptomoneda ha registrado una apreciación encomiable del 29% desde el 10 de marzo. Esta resistencia sugiere que los aumentos sostenidos de las tasas por parte de la Reserva Federal podrían hundir aún más las tasas reales en territorio negativo.

La dinámica del mercado indica un pronunciado enfoque en la tasa nominal de la Reserva Federal, eclipsando la tasa real yuxtapuesta al sólido crecimiento del PIB nominal de Estados Unidos. Esta percepción sesgada podría dilucidar la incapacidad de Bitcoin para superar el umbral previsto de 70.000 euros. A medida que la ineficacia de los bonos, incluso con tasas nominales del 5,5%, se vuelve palpable, los inversores podrían recalibrar sus carteras a favor de activos tangibles como Bitcoin y acciones centradas en la inteligencia artificial.

En resumen, si bien el sentimiento predominante se inclina hacia un posible recorte de tipos y una reactivación de la flexibilización cuantitativa, la solidez de las monedas digitales, personificadas en Bitcoin, a la hora de afrontar las subidas de tipos es evidente. Esta dinámica en evolución entre Bitcoin y las políticas de la Reserva Federal, especialmente en un entorno de alta deuda-PIB, sugiere una posible recalibración de los paradigmas económicos convencionales.

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