Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, recientemente provocó una discusión con su tweet del 22 de enero de 2024, cuestionando por qué Bitcoin (BTC) y el índice S&P 500 (SPX) han dejado de moverse en conjunto desde el lanzamiento del ETF BTC de EE. UU. Su investigación apunta a un análisis más profundo de la dinámica del mercado, las preocupaciones sobre la liquidez y las predicciones futuras para estas clases de activos.
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El tweet de Hayes destaca un cambio notable en la correlación entre Bitcoin y el S&P 500, una tendencia que fue evidente después del lanzamiento del ETF de Bitcoin de EE. UU. Tradicionalmente, BTC y SPX mostraban cierto grado de correlación, y a menudo se movían juntos en respuesta a las tendencias económicas globales y las afluencias de liquidez. Sin embargo, Hayes señala que este movimiento paralelo ha cesado, lo que plantea dudas sobre las razones subyacentes y sus implicaciones.
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El lanzamiento del ETF de Bitcoin de EE. UU. marcó un hito importante en el mundo de las criptomonedas, ofreciendo un puente entre las finanzas tradicionales y los activos digitales. Si bien se anticipó que este desarrollo traería más liquidez y estabilidad a Bitcoin, parece haber alterado su comportamiento en relación con los mercados de valores tradicionales. La divergencia podría indicar un cambio en la percepción de los inversores o un cambio en las características fundamentales del activo.
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Hayes especula que el movimiento actual de Bitcoin podría indicar próximos desafíos en materia de liquidez (denominado “€ liq” en su tweet). La liquidez es crucial para el buen funcionamiento de los mercados y la estabilidad de los precios de los activos. Si Bitcoin realmente está insinuando problemas de liquidez, podría tener implicaciones más amplias tanto para los mercados financieros tradicionales como para las criptomonedas.
La mención del anuncio de reembolso del Tesoro de EE.UU. del 31 de enero en el tuit de Hayes sugiere que está conectando estas preocupaciones de liquidez con las próximas decisiones de política económica. Este evento podría ser un indicador crucial de los movimientos futuros del mercado y del sentimiento de los inversores.
Los riesgos existenciales de los ETF de Bitcoin
Hayes, en una publicación de blog del 22 de diciembre de 2023, profundizó en los peligros potenciales que un ETF de Bitcoin plantea para la existencia de Bitcoin. Sostuvo que Bitcoin, a diferencia de los activos monetarios tradicionales como el oro o moneda fiduciaria, requiere un movimiento activo dentro de su red para su sustento. Expresó su preocupación por la entrada de los grandes gestores de activos financieros tradicionales (TradFi), como Blackrock, al espacio de Bitcoin. Estas entidades, conocidas por acumular y almacenar activos sin un uso activo, podrían provocar inadvertidamente el colapso de la red de Bitcoin debido a la falta de movimiento, especialmente después de 2140, cuando las recompensas por bloque de Bitcoin llegaron a cero.
Impacto en el sistema financiero global
En un ensayo del 15 de enero de 2024, Hayes destacó la necesidad de mantener capital dentro del sistema financiero para gestionar la deuda improductiva. Señaló la mínima correlación de Bitcoin con los bonos y advirtió sobre los riesgos si los vigilantes de los bonos favorecieran las criptomonedas sobre los bonos gubernamentales. Hayes enfatizó la importancia de financiarizar Bitcoin a través de un ETF al contado, similar al mercado del oro, para mantener el capital dentro del sistema y evitar una crisis financiera global.
Impacto más amplio en el mercado
Las observaciones de Hayes invitan a un análisis más amplio de la dinámica del mercado. Si Bitcoin se está desviando de los indicadores tradicionales del mercado como el SPX, podría significar un cambio en la forma en que los inversores ven las criptomonedas. Este desacoplamiento podría reflejar la maduración de Bitcoin como clase de activo independiente o resaltar su sensibilidad a diferentes fuerzas del mercado en comparación con los activos tradicionales.
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